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北京商报

记者 崔启斌 吴限

首次定向中期借贷便利(TMLF)正式落地。1月23日,央行开展了规模为2575亿元的2019年一季度TMLF操作,期限为一年,利率为3.15%。鉴于当日央行未开展逆回购操作且有3500亿元逆回购到期,当日实现流动性净回笼925亿元。在分析人士看来,央行此时开展TMLF意在呵护春节前资金面平稳跨年。

TMLF作为新型货币政策工具,央行于2018年12月19日宣布创设,根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。TMLF的操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。与中期借贷便利(MLF)相比,TMLF利率优惠15个基点,且到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。

彼时央行相关负责人表示,TMLF能够为金融机构提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,降低融资成本,还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构,保持市场流动性合理充裕。

其实,对于此次TMLF操作,市场已有预期。1月8日,央行行长易纲接受媒体联合采访时透露,1月下旬将实施首次TMLF操作。

值得注意的是,这一操作开展的时点颇值得一提。虽然上周央行通过降准以及连续发放流动性“红包”,向市场投向万亿元资金,但是近期公开市场资金到期压力较大。自1月21日以来,央行已经连续3个交易日暂停逆回购操作,而本周截至1月23日逆回购口径下已累计净回笼5100亿元资金。业内人士认为,央行此次开展TMLF操作可以起到对冲作用。

从市场资金面来看,上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。1月23日,据中国外汇交易中心数据,隔夜Shibor利率报2.244%,微幅下跌0.1个基点;2周Shibor利率报2.7090 %,下降1.4个基点;3个月Shibor上涨0.5个基点至2.909%。

分析人士指出,央行此时开展TMLF操作意在呵护春节前资金需求。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为,此次TMLF落地一方面是根据2018年银行服务小微企业、民营企业的贷款情况,有一个衡量的标准;另一方面近期逆回购到期较多,通过TMLF操作来维持流动性合理充裕。

中国黄金集团首席经济学家万喆表示,央行开展TMLF主要还是出于保持流动性充裕的考虑。从短期来看,一般来讲,春节前夕居民都有大规模提现需求,资金相对比较紧张。同时,1月也是企业集中缴税期,也会使得资金出现流动性缺口,因此央行通过TMLF以保持市场合理充裕的流动性。

事实上,1月以来,央行已经通过降准、逆回购、TMLF等操作释放资金,春节前后流动性无需担忧。中国民生银行首席研究员温彬表示,春节前后,总体流动性将平稳过渡,因为在1月25日还会有另外一次降准落地。释放的资金一方面可以对冲部分到期逆回购,另一方面,也可以满足春节临近的季节性需要。

对于央行后续货币政策举措,万喆指出,从长期来看,货币政策的措辞已经从稳健中性转向稳健,意味着要加强逆周期调节以及保持市场流动性合理充裕,所以春节之后,财政政策和货币政策都会双双发力,共同配合运作来完成对市场的调节。此外,从大的方面来看,可能还会有继续降准甚至降息的空间和可能。




2020-01-10 14:24:02

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